本周全國碳市場總體縮量，成交均價57.69元/噸，較上周有小幅下行，但收盤價總體持穩。試點市場本周表現活躍，成交量和成交額均有較大幅度增加。價格方面，試點市場碳價漲跌不一，廣東、重慶、上海和福建等地碳價趨弱，而北京、深圳等地碳價仍然保持高位。

　　能源價格有所有見頂跡象，碳價上行動力趨緩。美聯儲受通脹困擾，加息和縮表節奏加快，全球經濟面臨衰退風險。大宗商品價格或將步入下行通道。能源端，原油、天然氣以及煤炭等形式資源品價格短期內面臨調整風險，對歐盟地區碳價形成一定的負面影響。

　　邏輯觀點

　　目前，國內碳市場仍有明顯的履約期驅動現象，非履約期碳價受流動性影響，代表性不強。盡管如此，在廣東等試點市場，得益于第三方資金的參與，我們可以看到價格連續性表現較好。

　　歐盟碳價受原油-天然氣-煤炭等能源價格影響較大。后續，如果能源價格受全球衰退風險影響而持續走弱，歐盟碳配額價格也將保持偏弱運行。

　　行情展望

　　總體看，目前全國市場尚未放開第三方資金參與市場，碳價受流動性影響，連續性不強，難以預測；而對于資金較為活躍的地方市場，我們認為目前市場資金參與碳市場的熱情仍然較高。隨著國內經濟持續復蘇，碳資產的投資熱度或再度升溫。我們繼續看好廣東等活躍市場碳配額價格回落之后的投資機會。

　　投資建議

　　目前可以選擇價格連續性較好的試點市場(如廣東碳市場)參與，例如，建議待廣東碳市場碳配額價格回落至77元/噸附近買入。

　　交易風險

　　政策端短期松動導致碳價波動加劇